【福汇市场观点】黄金4周连涨，逼近$3100，创年内第18个历史新高，美股股指齐跌约2%

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经济数据及外汇市场∶

周五公布的数据令市场越发担心美国经济前景。越来越多迹象显示，因为担心关税推升通胀，美国消费者的信心下滑、支出减少。

美国通胀回落路径依旧崎岖，压低降息预期。美联储最关注的通胀指标—2月核心PCE通胀同比涨2.8%、环比增0.4%，均高于预期。

美国消费端动能趋弱，2月消费者支出环比增0.4%低于预期，前值被下修至负值。

 

美联储方面，多位票委密集发声，维持政策稳定、保持耐心是共识

同时也承认，通胀路径偏离预期、关税影响不确定性上升，已让2025年的经济前景更为模糊

 

2025年票委、波士顿联储主席Collins称，更久维持利率不变是合适的。

2027年票委、里士满联储主席称，关税或带来比以往更持久的通胀冲击。

2027年票委的旧金山联储主席戴利仍预计今年两次降息预期，需要更多耐心。市场仍押注年内降息两次，但节奏略有推迟。

 

受关税威胁冲击，美国密歇根大学的调查显示，2月消费者长期通胀预期创1993年来新高，同时消费者信心创逾两年新低。

自从特朗普当选以来，“硬数据”——即实际的经济数值——一直保持稳定。

然而，在过去的三个月中，美国通胀“软数据”（基于调查和市场的通胀预期指标）急剧恶化，密歇根大学的消费者情绪调查是这种软数据暴跌的主要驱动力之一。

自特朗普当选总统以来，过去6次密歇根大学调查结果发布时，市场的反应都一样，美股出现了6次抛售。

 

避险情绪升温，10年期美债收益率周五跌11个基点∶

美国10年期基准国债收益率跌11.01个基点，报4.2494%。两年期美债收益率跌7.80个基点，报3.9119%，周累跌3.41个基点。

欧市尾盘，德国10年期国债收益率跌4.6个基点，报2.727%，周累计下跌3.8个基点。两年期德债收益率跌4.9个基点，刷新日低至2.020%，周累跌11.1个基点。

福汇提供债权类产品CFD，交易代码∶2年美国国库票据2USNote，5年美国国库票据5USNote，10年美国国库票据10USNote，长期欧元债券Bund，德国中期债券Bobl，德国短期债券Schatz

 

德银认为，如果美国经济衰退是由负面的供给侧冲击引发，可能推高通胀预期，限制美联储宽松空间或抬升期限溢价

其次是衰退会引发“美国例外论”叙事瓦解，外国投资者会持有美债的需求会减少，进而推高期限溢价和中性利率。

 

美元指数周累跌0.05%。英国零售与GDP数据上修，英镑微涨。

加元小幅走强，特朗普称与卡尼首次通话“非常有成效”、美加将全面会谈，卡尼称特朗普未对关税威胁让步。

欧盟放软身段提振欧元，欧盟委员会制定的让步“条款清单”列出包括降低欧盟关税、与美国进行共同投资以及放宽某些法规和标准。

 

德银指出，美联储的美元互换机制控制著约97万亿美元的外汇掉期市场，是维持全球金融稳定的关键，远比关税更具震慑力。

如果特朗普盯上了美联储的美元互换机制，比如美联储采取选择性方式使用互换额度，作为实现其他政策目标的筹码，将导致跨币种基差扩大，这将边际上支撑美元。然而从长期影响来看，将加速去美元化进程。

 

 

金属&大宗商品市场∶

黄金四周连涨、再创历史新高，现货金价盘中突破3086美元/盎司，刷新年内第18个历史新高。

现货黄金尾盘涨0.88%，报3084.25美元/盎司，北京时间22:06曾涨至3086.82美元创历史新高，周累涨2.07%。

现货白银尾盘跌0.80%，报34.14美元/盎司，周累涨3.35%。

 

美股大跌、通胀预期上升，导致市场避险情绪升温拖累油价

但而缅甸7.7级地震波及亚洲部分地区，地缘紧张局势进一步发酵，加之俄罗斯能源设施遭袭击，伊拉克-土耳其管道谈判遇阻，油价获一定支撑。

 

美WTI原油USOIL跌幅0.80%，报69.36美元/桶，周累计上涨1.58%。

英布伦特原油UKOIL跌幅0.54%，报73.63美元/桶，周累涨约2.04%。

 

美国天然气期货（福汇交易代码NGAS）收涨超3.56%，报4.06美元/百万英热单位，周累涨将近1.02%。

 

COMEX铜期货（福汇交易代码COPPER）跌0.24%，报5.10美元/磅本周累跌0.08%。

 

铝收跌15美元。锌收跌42美元。铅收跌16美元。镍收涨133美元。

福汇现已推出相关金属现货交易产品，仅限TS2账户交易。交易代码：铝现货AlumSpot，铅现货LeadSpot，镍现NickelSpot，锌现货ZincSpot

 

 

美国及全球股市∶

不确定性风险与通胀升高的滞胀担忧夹击，风险资产遭抛售，资金转向避险资产。

美股遭遇“黑色星期五”，科技股再度领跌、避险板块相对抗跌。交易员指出，季末资金再平衡叠加下周“超级风险周”，促使部分投资者提前调仓避险。

 

美股三大股指全线走低，其中纳指跌2.7%领跌

标普500指数收跌1.97%。道指收跌1.69%。纳指100收跌2.61%。罗素2000小盘股指收跌2.05%，

上周，标普500指数累跌1.53%。道指累跌0.96%。纳指累跌2.59%。纳指100累跌2.39%。罗素2000累跌1.64%。

 

 

“科技七姐妹”普跌∶

谷歌A收跌4.88%，Meta和亚马逊跌4.29%，特斯拉跌3.51%，微软跌3.02%，苹果跌2.66%，英伟达跌1.58%。

上周，英伟达（福汇交易代码NVDA.US）累跌6.82%，Meta（福汇交易代码META.US）跌3.27%，微软（福汇交易代码MSFT.US）跌3.18%，亚马逊（福汇交易代码AMZN.US）跌1.78%，苹果（福汇交易代码APPL.US）跌0.17%。

上周，谷歌（福汇交易代码GOOG.US）跌5.89%，创2月7日以来最差单周表现。特斯拉（福汇交易代码TSLA.US）涨5.97%，结束此前连续九周下跌的趋势。

 

芯片股普跌。AMD（福汇交易代码AMD.US）收跌3.22%。台积电ADR（福汇交易代码TSM.US）跌1.78%，本周累跌6.5%，创2月28日以来最差单周表现。

 

中概股普跌。蔚来（福汇交易代码NIO.US）跌5.78%，百度（福汇交易代码BIDU.US）跌5.13%。

 

通胀数据分化、关税阴影挥之不去，欧股三连跌。

在美国发布核心PCE数据后，欧洲市场盘中跌幅进一步扩大，美股开盘后同步走弱，令全球投资者风险偏好再度收缩。

德国股指（福汇交易代码GER30）收跌0.96%，周累计下跌1.88%

法国股指（福汇交易代码FRA40）收跌0.93%，周累跌1.58%。

英国股指（福汇交易代码UK100）收跌0.08%，周累涨0.14%。

 

 

【今日重要数据】

☆21:45，美国将公布3月芝加哥PMI，市场预期为45.2，前值为45.5；

 

☆22:30，美国将公布3月达拉斯联储商业活动指数，前值为-8.3。

 

 

【本周重要数据】

☆ 周三∶ 特朗普称计划于4月2日实施对等关税

花旗在最新报告中总结了三种情景∶

一是仅互惠关税，市场反应较为有限；

二是互惠关税+增值税（VAT），美元指数可能立即上涨50-100个基点，全球股市也会下跌；

三是互惠关税+增值税+行业性关税，市场反应或更剧烈。

 

☆ 周五∶美国3月非农就业报告

市场预期3月非农新增就业13.5万人，较前值15.1万人显著下降

预计平均时薪同比增长3.9%，略低于前值的4%，环比涨幅维持在0.3%的水平不变；失业率预计将保持在4.1%不变。

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