【市場觀點】關稅風暴下金融市場巨震：黃金連創歷史新高 美元美債慘跌 美股強勢反彈

今日摘要

現貨黃金連續兩日刷新歷史高位,標普全周漲5.7%創年內最佳,離岸人民幣三日累計升值超千點

"均線不會預測趨勢，但它們會確認趨勢。"

摘自--- John Murphy，《金融市場技術分析》

市場概況

美關稅政策「偷偷轉向」，中方警惕回應---美方對部分產品「豁免對等關稅」，被中方視為修正錯誤的一小步。新華社評論指出，美方一邊大張旗鼓加稅，一邊偷偷豁免，凸顯其政策反復與不透明性。中方正與多國合作應對，並與歐盟就電動車關稅展開接觸。

蘋果關稅豁免博弈推高股價，科技界憂心忡忡---市場押注iPhone獲得豁免，推動蘋果股價連續反彈。分析師警告，如豁免失敗，將對整個美國科技行業造成十年倒退，凸顯蘋果在此次關稅爭端中的「標誌性地位」。

貝森特成「關鍵人物」，華爾街視其為緩沖關稅衝擊的希望--在關稅政策頻繁調整與市場劇震背景下，貝森特被視為政策理性派的代表。其影響力正在上升，被華爾街寄望為最後穩定金融市場的人。

關稅系統「宕機」，技術問題拖延新政落地---美國海關關稅系統因故障中斷超10小時，導致新關稅的征收延後。雖然系統已恢復，但凸顯政策執行端的不穩定性，也引發企業對合規與成本節奏的擔憂。

市場擔憂持續，美債流動性惡化--在關稅不確定性加劇、美聯儲政策模糊的背景下，美債買家減少，流動性顯著惡化，顯示市場風險偏好下降，對美財政可持續性也浮現更多疑慮。

中國金融數據釋放積極信號---3月社融增量達5.89萬億元，新增貸款3.64萬億元，顯示融資需求回暖﹔M2-M1剪刀差縮小，反映企業資金活性增強，有助於提振經濟預期和內需恢復。

板塊詳情

一、匯率市場：美元指數承壓

表現：美元指數跌破100關口，報99.84，單日跌幅達1.08%，連續第三日下跌。

核心邏輯：

特朗普政府關稅政策反復橫跳，嚴重打擊市場對美元的政策穩定預期﹔

美元避險屬性被質疑，導致資金流向黃金、非美貨幣等資產﹔

技術破位+情緒波動加劇，美元短期料維持偏弱震盪格局。

二、利率市場：美債收益率走高

表現：10年期美債收益率升至4.494%﹔2年期美債收益率升至3.977%。

解讀：黃金、美股同步上漲之際，美債收益率走升表明通脹與加息預期仍在﹔

市場對財政赤字擴張、政策不確定性下的美債需求趨於謹慎﹔

反映資金對「滯脹」格局的擔憂在增強——對增長不樂觀，但也不看好降息速度。

三、貴金屬市場：黃金 & 白銀繼續狂飆

黃金表現：大漲1.95%，收於3237.83美元，盤中高見3245美元，再次刷新歷史新高。

邏輯分析：美元弱勢+避險情緒持續釋放+實際利率走低構成三重利好﹔

全球資產進入「估值不確定+地緣焦慮」環境，黃金成為核心對沖工具﹔

技術面「不斷突破+買盤跟進」態勢穩健，基金大舉加倉黃金ETF。

白銀表現：大漲3.42%，收報32.26美元/盎司。白銀上漲的額外驅動：

工業屬性+通脹預期共同推動﹔白銀漲幅已開始追趕黃金，表明市場對金銀聯動的信心升溫﹔

投資者轉向更高貝塔值的貴金屬資產進行加槓桿博弈。

四、能源市場：油價止跌反彈

表現：WTI原油漲2.15%，報60.96美元/桶﹔布倫特原油漲1.49%，報64.23美元/桶。

背後邏輯：美國能源部長言論強化對伊朗石油出口的限制預期，炒作中東地緣風險﹔

反映短期供應擔憂回歸，但油價整體仍處於弱需求+高波動格局﹔

60美元成為多空拉鋸的關鍵位置，原油市場仍易受消息面劇烈影響。

五、股票市場

美股表現：道指漲1.56%，標普漲1.81%，納指漲2.06%，呈現「低開高走」﹔

科技股領漲：蘋果+4%，亞馬遜+2%﹔中國中概股集體反彈，小鵬汽車漲超11%。

邏輯分析：在美債和黃金雙漲背景下，美股上漲說明資金正借勢輪動而非單向避險﹔

投資者可能短期對貿易政策反復已有「情緒鈍化」，轉向逢低加倉龍頭﹔

納指強於道指，顯示市場風險偏好回升跡象初現﹔

中概股表現亮眼，受益於人民幣走強與政策預期修復。

🇪🇺 歐股表現：德國DAX跌0.92%，法國CAC40跌﹔英國富時100指數逆勢小漲0.64%。

解讀：歐股跟隨美債利率上行，估值承壓﹔

英國股指受益於礦業、能源權重股反彈支撐﹔

整體波動較低，投資者依舊觀望全球政策走向。

🇭🇰 港股表現：

恆指漲1.13%，收於20914.69點﹔

恆生科技指數漲1.8%，報4900.43點﹔

成交額約2764億港元，顯著回落，動能減弱。

結構分析：芯片股領漲（華虹半導體+14%，中芯+5.9%）﹔

黃金股沖高回落，表明短線資金開始鎖定利潤﹔

汽車股拉升（比亞迪+7.1%）反映政策面支持預期﹔

內銀股有避險資金流入跡象﹔

攜程大跌、蔚來回調說明高估值板塊存在兌現壓力﹔

南向資金淨買數據未更新，但明顯資金情緒趨於謹慎。

總結要點：

美元指數跌破百點大關，避險貨幣地位遭遇挑戰﹔

黃金連續暴漲，市場對美元資產信心劇烈動搖，通脹/滯脹定價升溫﹔

美股低開高走，顯示多頭仍在伺機搶籌，但波動率可能仍居高不下﹔

港股情緒轉謹慎，成交量縮小，表明高波動下投資者「打帶跑」操作明顯﹔

中線關註：美元/黃金的趨勢分化可能主導未來一周資產輪動節奏。

今日及次日凌晨關注事件

次日北京時間 06:00 — 美國

🔹 FOMC（美聯儲）委員 Harker 發表講話

影響解讀：美聯儲官員的言論常被市場解讀為貨幣政策立場信號﹔

若談及加息、通脹擔憂或對利率路徑的態度，可能會迅速引發美元指數、美股、黃金的短線波動﹔

尤其在近期通脹數據公布後，任何鷹派表態可能強化市場對加息延續的預期。

次日北京時間 09:30 — 澳大利亞

澳洲聯儲（RBA）貨幣政策會議紀要

影響解讀：紀要內容將揭示澳洲聯儲對通脹、就業、利率等問題的內部討論﹔

若語氣偏「鷹派」，可能刺激**澳元（AUD/USD）**短線走強﹔

若偏「鴿派」，則有可能打壓澳元走勢，提振澳洲股市。

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