【市場觀點】原油四連跌創四年新低，黃金反彈失敗，關稅恐慌再襲美股，標普道指四連跌

今日摘要

關稅恐慌再襲美股,標普道指四連跌，原油四連跌創四年新低，黃金反彈失敗

"價格走勢是所有信息的最終表達。"

摘自-- Charles Dow，道氏理論。

市場概況

美對華關稅威脅升級，中方強硬回應，貿易戰臨近關鍵節點---美方威脅對華加征50%關稅，中國商務部表態 「奉陪到底」，中美貿易緊張局勢全面升溫，或引發市場對供應鏈、出口企業、全球通脹的連鎖擔憂。

關稅日臨近，美股原油跳水，歐盟或下周反擊---白宮提及4月9日關稅落地，加拿大對美汽車關稅同步生效，特朗普拋出 「能源換關稅」條件，市場恐慌情緒加劇，美股三大指數轉跌，原油重挫超4%，避險資產受捧。

馬斯克怒懟關稅派，反對貿易戰立場公開化---馬斯克接連在社媒和私下發聲，怒斥納瓦羅「蠢得像磚頭」，並游說特朗普避免硬脫鉤，科技資本界與政策制定層矛盾激化，凸顯美國內部分裂。

貝森特 「救市」，試圖用談判預期穩市場---傳美國財長貝森特建議特朗普調整措辭以緩和市場恐慌，不改政策但釋放「願談」信號，市場短暫反彈，但政策不確定性依然壓制風險偏好。

李強通話馮德萊恩，強調中歐擴大開放、反對保護主義---中國總理與歐委會主席通話，重申中歐合作意願，為歐方反關稅應對創造外交基礎，有助中歐關係穩定，對中歐供應鏈板塊或構成支撐。

華爾街「拆招」特朗普：關稅計算錯4倍！---多位對沖基金大佬公開指出特朗普「關稅公式錯誤」，並解釋為何市場暴跌，說明市場對政策預期已有深度研究，反應非情緒主導，而是結構性擔憂。

達利歐：關稅只是表象，舊國際秩序在崩塌---橋水創始人達利歐稱關稅不過是「舊秩序瓦解」的表征，警告全球政治經濟結構大洗牌，對長期資產配置、避險需求提出深刻反思。

斯坦福AI報告：中國AI追近美國，推理成本大降---最新報告顯示中美AI模型性能差距縮至0.3%，且推理成本暴降280倍，預示中國AI產業具備強勁追趕力，對科技股特別是AI賽道形成長期利好。

美伊擬於12日直接會談，以色列警告軍事打擊可能---美伊局勢出現轉機跡象，但以色列放話「如無協議將動武」，中東地緣局勢再度緊張，對原油市場構成雙向擾動風險。

 

板塊詳情

一、匯率市場：美元指數

表現：美元指數收跌0.51%，報102.97，跌破103關口。

解讀：美元走弱顯示避險資金短期觀望，部分流入其他資產（如黃金、歐股）﹔

市場對美聯儲降息預期升溫，削弱美元吸引力﹔

美元回調也釋放了短期資金重新分配信號，給其他風險資產提供喘息機會。

二、利率市場：美債收益率

表現：10年期收益率升至4.304%，2年期收益率小幅降至3.738%。

分析：收益率曲線倒挂持續，暗示市場仍對未來經濟衰退有較高警覺﹔

長端收益率走高，或表明市場擔憂通脹「粘性」或債務供應壓力上升﹔

投資者仍在權衡「降息時點 VS 實體經濟表現」之間的矛盾。

三、貴金屬市場：黃金 & 白銀

黃金表現：日內先漲後跌，最終幾乎平收，報2982.56美元/盎司。

解讀：投資者在反復博弈美聯儲降息前景與美元波動﹔

黃金波動劇烈反映多空情緒交織，但3000美元整數位支撐尚未站穩﹔

成為「情緒溫度計」，短期內可能維持震盪寬幅整理狀態。

白銀表現：收跌0.85%，報29.73美元/盎司。

解讀：白銀表現弱於黃金，顯示短期工業需求擔憂依舊存在﹔

屬於調整性質的「同步回調」，未出現技術破位。

四、原油市場：持續「自由落體」

表現：WTI跌4.74%，報57.86美元/桶﹔布倫特跌4.52%，報61.33美元/桶﹔WTI創2021年4月以來新低。

核心邏輯：全球經濟衰退擔憂加劇，油市對全球需求前景極度悲觀﹔技術面加速破位，引發量化和程序化資金止損﹔

市場擔心「政策工具失效」，對OPEC減產是否能提振信心存在疑問。

五、股市表現

美股表現：

道指跌0.84%，標普跌1.57%，納指跌2.15%，高開低走﹔高振幅繼續（均超6%）﹔

龍頭科技股普遍走弱：蘋果、特斯拉跌近5%，英偉達跌1.3%﹔

中概股再跌，拼多多、阿里跌超6%，GDS大跌14%。

解讀：市場對短期反彈缺乏信心，「逢高減倉」主導交易﹔高貝塔科技股受估值下修和資金撤離雙重打擊﹔

中概股受中美利差、港股溢出效應和基本面三重壓制。

🇪🇺 歐股

表現：德國DAX +2.48%，英國富時100 +2.71%，歐洲斯托克50 +2.59%。

分析：歐股出現技術性反彈﹔主要得益於此前超跌+美元回落刺激﹔不排除為「空頭回補」所致，後續持續性仍待觀察。

🇭🇰 港股

表現：恆指+1.51%，報20127.68點﹔恆生科技指數+3.79%，報4568.38點﹔成交額高達4331億港元，資金活躍﹔南向資金淨買入超230億元，顯示內資抄底跡象。

盤面結構：稀土概念、消費電子、科技龍頭反彈﹔

醫藥板塊（藥明系）逆市下跌，承壓政策與情緒雙重影響﹔

龍頭個股強勢反彈，小米 +6.7%，京東 +8.9%，網易 +7.5%，比亞迪 +4.8%。

邏輯解讀：資金博弈「政策底」﹔前期跌幅過深觸發技術修復﹔港股仍處於右側抄底初期，非系統性反轉。

小結觀點：

市場進入極度不穩定的「多空拉鋸」階段﹔

匯率、美債表現偏溫和，但大宗商品與股市仍在劇烈波動﹔

港股與歐股有所反彈，美股疲軟說明資金仍傾向謹慎觀望﹔

本輪修復行情屬於**「弱企穩結構反彈」，需關注接下來幾日是否有政策信號+宏觀經濟數據落地確認**支撐市場情緒。

今日數據：

12:01 AM（北京時間） = 12:01 PM（紐約時間）

美國對等關稅正式生效

影響：貿易摩擦升級，或引發市場避險情緒

美股承壓、美元偏強、黃金和日圓可能受益

14:15（北京時間） = 02:15 AM（紐約時間）

日本央行行長植田和男發表講話

影響：若言論偏鷹派（暗示退出寬鬆）→ 日圓走強

若延續寬鬆立場 → 日圓走軟、提振日本股市

22:00（北京時間） = 10:00 AM（紐約時間）

美國2月批發銷售月率公布

影響：體現企業補庫存或去庫存節奏，影響市場對通脹和GDP的預期

弱於預期 → 美元承壓、美股受壓

強於預期 → 利多美元、或強化加息延後預期

22:30（北京時間） = 10:30 AM（紐約時間）

美國至4月4日當周EIA原油庫存

影響：原油庫存變化影響油價

若庫存大增 → 油價下跌，能源股承壓

若庫存下降 → 油價上漲，推高通脹預期

次日 00:30（北京時間） = 12:30 PM（紐約時間）

美聯儲官員巴爾金發表講話

影響：若釋放鴿派信號 → 利空美元、利多美股

若鷹派基調 → 推高美債收益率，美元走強

次日 01:00（北京時間） = 01:00 PM（紐約時間）

美國10年期國債拍賣

影響：利率中標高 → 債市拋售，利率走高，打壓股市

若需求強（低利率中標） → 利好股市，緩和市場緊張情緒

次日 02:00（北京時間） = 02:00 PM（紐約時間）

美聯儲公布3月貨幣政策會議紀要（FOMC Minutes）

影響：極為關鍵的前瞻指引，反映內部對降息、通脹和經濟的真實看法

若偏鴿派（傾向年中或提前降息）→ 美股利好，美元下行

若偏鷹派（擔憂通脹頑固）→ 美債拋壓，美元上漲

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