【市場觀點】特朗普關稅擾動美股四連漲 黃金創關稅戰以來首周下跌 美元終結連跌但反彈乏力

今日摘要

黃金創關稅戰以來首周下跌,特朗普改口後市場情緒反復,美債收益率持續下行

"市場總是對的，錯的永遠是您。"

摘自: Jesse Livermore，《股票作手回憶錄》（Reminiscences of a Stock Operator）

市場概況

中共中央政治局會議定調：國內外雙統籌、增量政策儲備待發

明確提出統籌國內經濟與國際經貿斗爭，突出外部環境變化下的動態調整

**「就業是底線」**成為政策核心邏輯，增長與穩就業同步推進

信號清晰：政策後續有加碼空間，關注財政、貨幣、產業鏈穩鏈政策釋放

國家主席強調自立自強，集中攻關高端芯片與人工智能

全面發揮新型舉國體制，突出應用導向與核心技術攻關

高端芯片、基礎軟件、AI等領域將迎來政策和資源雙重加持

科技自立大國策確認，中長期利好國產半導體、AI及關鍵基礎設施

中國一季度規上工業企業利潤轉正，同比增長0.8%

工業經濟底部回升信號增強，尤其是裝備製造、高技術製造業恢復較快

但利潤修復仍較脆弱，依賴政策托底和需求回暖

宏觀層面支撐風險偏好回暖

六部門下調離境退稅起退點、提高現金退稅限額

有助於刺激出境消費和拉動國內外貿回流

釋放出穩外貿、穩消費、促旅游的積極信號

市場監管總局點名長和港口交易，嚴防反壟斷規避

說明外資並購、重大交易審查趨嚴

配合吸引外資新政策，形成「有序開放+國家安全防控」新格局

國常會核准10台核電機組，投資額超2000億

年內核電項目開閘，能源投資潮啟動

利好核電設備、清洁能源產業鏈，經濟穩增長重要抓手

特朗普頻繁表態，全球貿易談判步入「密集博弈期」

特朗普稱與日本協議接近完成，且在布局與18國簡化談判框架

韓國敦促冷靜有序談判，7月初成關鍵時間窗口

關稅暫停或減弱預期提升，但節奏和兌現仍存在不確定性

美聯儲金融穩定報告示警：資產估值高、貿易風險居首

褐皮書顯示「貿易」被列為最大系統性風險

美債收益率高企，疊加全球經濟放緩，金融市場脆弱性加劇

 「新美聯儲通訊社」解讀降息言論，特朗普攪動美聯儲獨立性

克利夫蘭聯儲主席講話被過度解讀，實際6月降息仍存很大懸念

特朗普施壓鮑威爾使未來貨幣政策路徑更加復雜和不確定

地緣衝突升級：俄烏或恢復談判，印巴小規模交火

俄方釋放與烏談判意願，美方亦有一定接觸

但印巴局勢突發惡化，克什米爾再起衝突，印度資產受壓

短期地緣風險擾動市場避險情緒，但尚未系統性擴散

板塊詳情

【外匯市場】——美元走高，結束四連跌

美元指數：上漲0.325%，收報99.61

背景：受全球貿易緊張局勢緩和的希望支撐，避險需求下降，美元獲資金回流

解讀：美元止跌反彈跡象明確，短期內風險偏好回暖將壓制避險貨幣表現

【債券市場】——收益率回落，曲線平穩

10年期美債收益率：降至4.24%   2年期美債收益率：降至3.744%

分析：美債收益率整體下行反映出對未來經濟增長和政策寬鬆預期的升溫，利差小幅擴張

【貴金屬市場】——黃金回落，銀價承壓

黃金：下跌0.9%，收於3318.2美元/盎司，最低下探至3365.2美元。周線錄得近階段首次下跌

白銀：下跌1.46%，收於33.08美元/盎司。盤中失守33美元關口後尾盤小幅反彈

解讀：避險情緒下降和美元走強共同打壓貴金屬，貴金屬資產短期波動性上升，調整壓力加大

【原油市場】——連續第二日小幅反彈

WTI原油：上漲0.57%，報62.98美元/桶。布倫特原油：上漲0.38%，報65.91美元/桶

驅動因素：儘管關稅談判存在不確定性，但市場對需求端的悲觀預期有所緩和

解讀：油價維持區間震盪格局，短線主要受貿易情緒驅動，供需基本面未發生明顯變化

【美股市場】——集體收漲，科技股領跑

道指：+0.05% 標普500：+0.74% 納指：+1.26%

熱門股表現：特斯拉 +9.8%（強勢反彈） 英偉達 +4.3%（受益於科技股整體回暖）

中概股表現：納斯達克中國金龍指數 -0.4%

蔚來 -3.77%，小鵬 -3.5%（調整壓力加大）

解讀：美股整體反彈得益於風險情緒恢復，但中概股走勢分化，內部結構切換明顯

【歐股市場】——普漲收官，信心回暖

DAX30：+0.81%  富時100：+0.09%  斯托克50：+0.77%

分析：歐洲市場跟隨全球樂觀情緒小幅收高，德國股市表現相對突出，出口板塊受益最大

【港股市場】——沖高回落，內部分化加劇

恆指：+0.32%，周漲2.74%  恆生科技指數：+0.14%，周漲1.96%  成交額：2080.36億港元

板塊與個股表現：地產股午後跳水（如融創 -近7%）科技股震盪中偏強（百度、蔚來漲近4%）

華虹半導體、泡泡瑪特等成長股大幅調整

解讀：短線資金博弈加劇，資金在消費、科技、防御性資產之間輪動明顯，整體上升動能有所減弱

整體點評：

上周五全球市場在貿易樂觀情緒帶動下普遍收高，美元止跌反彈，貴金屬與部分高波動資產出現獲利了結，油價小幅反彈，美股科技股領漲，港股沖高回落顯示出資金短期謹慎情緒。市場節奏正在從單一主題驅動，逐漸轉向細分資產和結構性輪動階段。

今日+本周關注

今日市場波動可能偏清淡，更大行情等待明日或本周非農

5月2日 20:30

美國4月非農就業人數 ★★★★

預期13萬人 前值22.8萬人

大幅低於預期→美聯儲降息預期升溫，美元大跌，黃金大漲﹔大幅好於預期則相反。

 

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